中国或正在探索将铜精矿这一上游原料纳入国家战略储备体系。
据上证报报道，2 月 3 日，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫在新闻发布会上表示，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。同时，将扩大国家铜战略储备规模，探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。
这一表态释放了明确的政策信号。据联合资信，铜是关系国计民生和国民经济发展的战略资源，中国作为全球最大的精炼铜消费国和生产国，铜矿资源相对匮乏。铜精矿加工费自 2023 年三季度起经历下跌，2025 年长单加工费仍处于历史低位，国内高成本冶炼厂面临持续减产压力。
分析认为，将铜精矿纳入储备范围，有助于增强中国在铜产业链上游的话语权，缓解冶炼企业的原料压力，提升供应链韧性和安全水平。这一政策创新与此前 11 部门联合发布的《铜产业高质量发展实施方案（2025 — 2027 年）》形成配套，共同推动铜产业从产能规模扩张向质量效益提升转变。
储备体系建设提速？
段绍甫在发布会上明确了完善铜资源储备体系建设的两大路径。一方面，扩大国家铜战略储备规模；另一方面，探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。
协会发布的数据显示，2025 年中国有色金属工业保持强劲增长势头。据央视财经，2025 年有色金属企业工业增加值增长 6.9%，高于全国规上工业增加值增速 1.0 个百分点。十种有色金属产量首次突破 8000 万吨大关，达到 8175 万吨，比上年增长 3.9%，"十四五"年均增速 5.0%。
据协会预测，2026 年有色金属工业运行将保持平稳增长态势，一季度将延续上年年底的良好态势继续平稳运行，实现"十五五"开门红。在不出现"黑天鹅"事件的前提下，对 2026 年全年有色金属工业主要指标初步预计为：
生产方面，将继续平稳运行，预计有色金属工业增加值同比增长 5% 左右。根据有色金属生产特点和产能建设情况，2026 年十种常用有色金属产量同比增长 2% 左右。
价格方面，2026 年工业硅、碳酸锂价格有望企稳回升，主要常用有色金属铜、铝价格将呈现高位震荡。行业营业收入增幅有望达到 5%，实现利润小幅增长。
政策支持持续加码
铜精矿储备研究并非孤立举措，而是一系列产业政策的延续。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在 2025 年 7 月 18 日的国新办新闻发布会上表示，下一步将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案。
政策着力点在稳增长和促转型两方面。在稳增长方面，注重供需两端协同发力，以资源高效利用强保障，以精深加工材料提质优供给，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求。在促转型方面，鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新，建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区。
据联合资信，工业和信息化部等 11 部门联合发布的《铜产业高质量发展实施方案（2025 — 2027 年）》明确，对于矿山采选企业，方案将推动铜矿山采选企业向资源保障更强、技术创新能力更高的方向发展，将有助于提升企业资源自给率，增强产业链话语权，夯实可持续发展基础。对于冶炼企业，方案等同于严控国内铜冶炼新增产能，有助于促进铜精矿加工费（TC）回归合理水平，改善冶炼企业盈利现状与现金流水平，降低企业信用风险，助益行业远期向好发展。
方案提出，到 2027 年，铜供应链韧性和安全水平明显提升，铜原料保障能力不断增强，力争国内铜矿资源量增长 5% 至 10%，再生铜回收利用水平进一步提高。在价格方面，协会预测 2026 年主要常用有色金属铜、铝价格将呈现高位震荡，行业营业收入增幅有望达到 5%，实现利润小幅增长。方案还提出培育全球领军大型铜企业集团，提升铜采选、冶炼环节集中度，支持龙头企业在产业集群建设、转型升级等方面发挥引领作用。
龙头企业的抗压与机遇
铜价在过去一年多时间里经历了大幅上涨。2025 年全年，铜价飙升超过 40%，创下历史新高。进入 2026 年后，涨势延续，今年迄今已累计上涨约 8%。
市场波动性加剧成为近期铜价上涨的重要推手。上月，投资者因对美元前景产生疑虑，大举转向金属等大宗商品，同时减持货币和主权债券，引发整个大宗商品板块的剧烈上涨。美元近期的疲软走势也为铜价提供了额外支撑，因为铜等大宗商品以美元计价。投资者纷纷参与 " 贬值交易 "，回避传统金融资产。
据联合资信，作为全球最大的精炼铜生产国，2024 年中国精炼铜产量 1364 万吨，约占全球精炼铜总产量的 49%。但中国探明铜矿储量仅约占全球的 4%，2024 年铜精矿产量 172 万吨，仅占全球 9%。
这些因素或给国内冶炼企业带来压力。自 2023 年 9 月以来，受全球精矿供应端扰动叠加新建冶炼产能扩张，铜粗炼加工费经历下跌。2024 年底，中国铜企与海外矿商 Antofagasta 敲定 2025 年铜精矿长单加工费 Benchmark 仅为 21.25 美元 / 吨与 2.125 美分 / 磅，2025 年 2 月 21 日，现货 TC 报价进一步下跌至 -11.7 美元 / 干吨。
在此背景下，建立铜精矿储备机制，既是应对供应风险的现实需要，也是提升产业链话语权的战略选择。
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